本(běn)周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌(diē)？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同(tóng)权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据(jù)显示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级(jí)从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳p>

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价兔(tù)年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数(shù)分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回(huí)归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似(shì)表态(tài)无疑是(shì)为(wèi)中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年(nián)同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二(èr)大(dà)行业(yè)指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能(néng)否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(b抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ù)过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半(bàn)年线和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

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