财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的(de)委(wěi)员会一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一(yī)致裁(cái)定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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