金(jīn)融界5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主力(lì)期货(huò)合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在五一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期(qī)十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周(zhōu)期(qī)的原(yuán)因与白糖期货的种植(zhí)周(zhōu蜡的熔点是多少度)期有关(guān)，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看(kàn)蜡的熔点是多少度，白糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云(yún)南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物产量(liàng)也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织）发布(bù)的报(bào)告显示(shì)，4月国际(jì)食品价(jià)格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前(qián)十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全(quán)球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案。

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