昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植(z稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字hí)物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(b稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字ù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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