近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获(huò)得(dé)众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了(le)炙(zhì)手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开信(xìn)息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆(lóng)福(fú)寺的笑(xiào)果文化(huà)线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注(zhù)销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》在(zài)年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可能(néng)需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话(huà)题，确(què)实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任吐衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司(sī)百分(fēn)之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的(de)发展历程(chéng)要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xi衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ù)大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频(pín)占据收视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不乏明(míng)星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发(fā)展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确(què)定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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