昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期已婚女性英文称呼，女性英文称呼市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(已婚女性英文称呼，女性英文称呼jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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