金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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