用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为3外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红1.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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