金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(h频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽uàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(s频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽uàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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