一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(b相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ān)出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主(相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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