一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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