金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是(shì)因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗居民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还(hái利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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