AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是(shì)对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来(lái)无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大(dà)规(guī)模当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工智能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为(wèi)最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一(yī)季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重视这一(yī)领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合(hé)国(guó)家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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