钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁着钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们(men)重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全(quán)资(zī)子(zi)公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科(kē)技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价(jià)开始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘(pán)，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个(gè)多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关(guān)注函回(huí)复的(de)公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技(jì)及(jí)公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还(hái)是(shì)其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势(shì)，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需(xū)要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈(yíng)利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归(guī)母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷(dài)款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家(jiā)底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融(róng)资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电(diàn)动(dòng)车和(hé)低(dī)速电动(dòng)车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具等多(duō)个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于(yú)两轮(lún)车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不(bù)太可(kě)能成为(wèi)主流(liú)。锂价一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量密度的也(yě)接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅(fú如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价(jià)格可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探(tàn)的可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化(huà)之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的(de)建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月(yuè)，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接的(de)后果就是原有(yǒu)的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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