一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人(zī)者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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