“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三(sān)周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和(hé)美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后(hòu)续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量(liàng)虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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