大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至20总监和经理哪个大19年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动总监和经理哪个大的(de)数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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