财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(de)董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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