金(jīn)融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白(bái苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺(quē)席过。而形(xíng)成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与白糖期货(huò)的种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国食(shí)糖产销(xiāo)数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南(nán)省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖厂已苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地(dì)区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前(qián)期受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国(guó)内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目(mù)前国内食糖消费量每(měi)年(nián)在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)生产国(guó)和地区(qū)包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国、美(měi)国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体贸(mào)易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答(dá)案。

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