一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米于多少米(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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