昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称马斯克会加入中国国籍吗(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻马斯克会加入中国国籍吗鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)马斯克会加入中国国籍吗第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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