金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌1公安协警工资多少，公安协警怎么样7.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实现资本上(shàng)市的白(bái)酒股(gǔ)，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是(shì)出于何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮(lún)投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募股权(quán)巨(jù)头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年(nián)5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日(rì)收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募(mù公安协警工资多少，公安协警怎么样)巨(jù)头KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端(duān)白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白酒行业中提(tí)供三(sān)种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也(yě)处(chù)于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛(máo)利(lì)率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原(yuán)因之(zhī)一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售(shòu)及经(jīng)销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告(gào)费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增加。报告(gào)期(qī)内，公司(sī)存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年增长趋势(shì)，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称(chēng)大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘(pán)金六(liù)福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于(yú)行业(yè)的毛利率和“豪(háo)横(héng)”的(de)广告(gào)支出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的(de)操盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的(de)“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工(gōng)作(zuò)。此(cǐ)后四年，他(tā)升至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启了他的(de)白(bái)酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热化，下(xià)游经销商(shāng)的(de)日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自(zì)创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为(wèi)神奇教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间，金六(liù)福的广告投放量都是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金(jīn)六(liù)福(fú)迅速成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期一(yī)天(tiān)能发(fā)出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式(shì)合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产(chǎn)业(yè)板块(kuài)。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为(wèi)湖南省(shěng)株洲(zhōu)市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨询董事(shì)长王(wáng)朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期(qī)进入销量负增长、收(shōu)入低(dī)增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷(juǎn)时(shí)代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋(qū)势，真正的高(gāo)端消(xiāo)费在疫情场景中并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借(jiè)助(zhù)消费恢复较快。高(gāo)端的恢(huī)复(fù)没有看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季(jì)度(dù)上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和(hé)进一(yī)步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库(kù)存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供(gōng)需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在(zài)于城(chéng)市化，大部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基(jī)数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和节后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端(duān)相关产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前(qián)增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

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