周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yùln的公式大全，ln4-ln2等于多少)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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