财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑(jí) 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺(wàng)季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地(dì)”，而(ér)年内火爆(bào)的淄(zī)博烧(shāo)烤一定程度(dù)上助(zhù)力啤酒行(xíng)业“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺(wàng)季(jì)更是值(zhí)得投资者期(qī)待。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩来看，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度(dù)营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河(hé)和西藏发展在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损(sǔn)，本土与外资两(liǎng)大阵营的(de)分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王(wáng)言海5月8日(rì)发(fā)布的研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期(qī)明显(xiǎn)提(tí)速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼吃(chī)小鱼(yú)后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级(jí)市(shì)场表现来看，华润啤酒和(hé)青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总(zǒng)市(shì)值超(chāo)1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注意的(de)是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林(lín)的(de)漓(lí)泉、河(hé)南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研(yán)报罗列(liè)五大巨头(tóu)的具体(tǐ)市场份(fèn)额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士(shì)伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提升空间，待(dài)CR1市占率提升后头部(bù)企业将有望进一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平(píng)。分析人士指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃(chī)大(dà)鱼(yú)”的市(shì)场(chǎng)趋势(shì)不变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持(chí)续多年(nián)的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局(jú)，将演变为“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，这几(jǐ)年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手扶持(chí)的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下(xià)降2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将低于(yú)去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多个地区(qū)的销售权划归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的(de)业绩增长，多亏(kuī)了高端化(huà)。此前多年(nián)，高端(duān)啤酒市场(chǎng)主要(yào)由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年(nián)来，本(běn)土(tǔ)啤(pí)酒开(kāi)始发(fā)力。以销量最大的华(huá)润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南(nán)北的大(dà)绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对上游成本(běn)敏感(gǎn)，大(dà)麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下(xià)游(yóu)终端议价(jià)能力较强，进(jìn)入存(cún)量竞争时(shí)代后(hòu)，企业为向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提(tí)升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业(yè)参与数量高增，提价区域公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品由部分到全国。仅(jǐn)在2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯(bó)等主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市场的(de)产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今(jīn)，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品了继(jì)续(xù)突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在(zài)百元(yuán)级(jí)产品上，青(qīng)岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研(yán)报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端(duān)齐发力(lì)，高端化势能锐(ruì)不可(kě)当。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带(dài)动整体产品结构持(chí)续升级(jí)。随(suí)着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力(lì)中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)高端及超高端产品仅(jǐn)占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而(ér)经济(jì)型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受度(dù)相对偏低。公司提价空间较大，高端化(huà)完成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业”新篇(piān)章 借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持续(xù)开拓(tuò)市场

　　作为曾(céng)经国产(chǎn)啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥(gē)，燕京(jīng)啤(pí)酒近(jìn)几年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年业绩爆(bào)发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士(shì)认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季(jì)度销(xiāo)量(liàng)同增约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利释放正处(chù)起步(bù)阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下(xià)，公司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目(mù)前行业格局未定，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车(chē)机(jī)会；基于精酿啤酒多(duō)元风味发展趋(qū)势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有(yǒu)望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品