“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预(yù)期(qī)的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来(lái)两次(cì)会议期(qī)间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经济(jì)和金融稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国之前(qián)需(xū)要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供(g池子为什么被封杀ōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天然池子为什么被封杀橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺(quē)货现象仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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