一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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