今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中(z水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字hōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的(de)行业(yè)和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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