财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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