昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个(g当年非典为什么神秘结束了è)基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基当年非典为什么神秘结束了差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远当年非典为什么神秘结束了兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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