美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(s太深是一种什么体验，太深是不是不好hì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人(rén)担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人(rén)们对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就业(yè)市场招聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振太深是一种什么体验，太深是不是不好荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管近期(qī)随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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