关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力(lì)反(fǎn)弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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