在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波动热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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