在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。<母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸/p>

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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